摘要：等风来。

　　好赛道：长坡厚雪的消费、医药

　　人们常用“长坡厚雪”来形容厚积薄发的好行业，消费和医药便是如此。

　　过去十年中，中证消费指数和中证医药指数的涨幅分别达到271.67%、148.89%，明显优于上证综指涨幅42.25%，而申万一级行业的大消费（共涵盖10大子行业）和医药，近十年涨幅也遥遥领先于其他行业，其中食品饮料、休闲服务、家用电器和医药生物分别上涨了331.74%、331.18%、244.87%、179.48%。

　　不仅如此，消费和医药还是牛股辈出的行业。近十年涨幅超10倍的个股共有100只，其中，有17只来自医药生物，13只来自消费行业（含消费类电子），两大板块合计占比达到30%。而这两大高景气赛道也是外资最为青睐的行业之一，据统计显示，被誉为“聪明钱”的北向资金重仓持股的行业主要集中于食品饮料、医药生物和以新能源为主导的电气设备等优质赛道。

　　在消费升级的大趋势下，一方面居民人均收入水平逐年提高，消费意愿不断增强；另

　　一方面，在科技创新的助推下，传统行业革新得以加速，通过科技赋能，抖客网，消费、医药等行业产业链焕发出了新的活力，助推赛道长牛。

　　好时机：估值调整或已到位，核心资产重新上路

　　经过半年多的调整，消费和医药等核心资产估值水平已较前期高点明显回落，中证消费指数的市净率（PB）从年初的11.28（2月10日）到现在的7.84，而中证医药指数的市盈率（PE（TTM））已从年初的57.89回调到至当前的32.51，风险已逐渐释放，投资性价比显著提升，两大黄金赛道的长期配置时机或已到来。

　　此外，多家券商发布研报认为，四季度是布局消费、医药的较好窗口期。海通证券表示，从过去20年的历史统计规律来看，食品饮料、家用电器、医药生物在四季度录得正收益的概率较大；随着后续消费数据的落地以及消费类基金风格漂移后的回归，四季度大消费或迎来估值修复。兴业证券认为，基于医药板块性价比突出、三季报前瞻业绩较好、医药政策边际缓和以及北交所推出等四方面考量，四季度布局医药正当时。

　　好舵手：产业阿尔法捕手，业绩持续优异

　　11月3日，长城健康消费（013293）正式发行，拟由“产业阿尔法捕手”，具备1年实业、8年行业研究和5.8年投资经验的谭小兵担任基金经理。谭小兵擅长挖掘成长股的投资机会，通过自上而下与自下而上相结合的方式，筛选出质地优良、基本面向好的优秀公司，以赚取产业发展和公司业绩增长的钱。

　　在近6年的基金管理实践中，谭小兵逐渐形成了成熟的投资体系，她持股的行业相对集中，但个股持仓却较为分散，以降低单一个股对整体组合的影响；同时，对于核心股，她偏向于长期持有，而对于非核心股，她的换手率则较高，这也使得谭小兵能够很好地根据市场变化调整仓位，降低短期波动的冲击。

　　从她的代表作长城医疗保健来看，截至9月30日，近六个月、近一年、近三年、成立以来的收益率分别为14.79%、25.44%、204.22%和354.23%，在复杂的行情变化中体现出持续的赚钱能力，各阶段相比业绩基准也都实现了超额回报。

　　长城医疗保健各阶段业绩表现

　　放在同类产品中，长城医疗保健也表现不俗，截至9月30日，近一年同类排名第8（8/31），近三年同类排名第5（5/21），且获得晨星三年期、银河证券三年期、招商证券五年期、海通证券五年期、济安金信三年期五星基金评价。

　　（排名数据来源：晨星中国，同类产品指行业混合-医药，近一年排名为8/31，近三年排名为5/21。评级数据来源各评级机构，晨星、招证、银河截至2021.10.20；海通截至2021.10.29，济安金信截至2021.08.01）

　　光鲜的成绩背后是谭小兵日复一日的求索，即便拥有“实业+投研”的复合背景，谭小兵仍坚持对上市公司的频繁调研和考察。她曾说过：“每一个时代，都会孕育出不同的伟大企业。经济社会在不断发展进步，产业结构在不断优化升级，景气行业也在不断发生变化，只有洞悉产业发展趋势，才能找到与时代脉搏共振的伟大企业，并顺势而为，与伟大同行。”

　　好团队：投研体系完备，团队全面赋能

　　长城健康消费（013293）的投资运作，将由长城基金健康消费领域的投研团队协同支持。

　　事实上，经过数年的积淀和发展，长城基金已经搭建了完备的投研体系，分别覆盖权益、固收、量化与指数、多元资产和国际业务五大板块。对投研转化和投研人才培养的重视造就了长城投研团队稳定、顺畅、多元、高效、和谐的团队文化，为投资业绩的可持续奠定了坚实基础。

　　目前，长城投研团队11%以上的人员拥有博士学历，有近25%的研究员拥有海外留学背景，且绝大部分的成员由长城基金内部挖掘培养。正是得益于这支精干的投研队伍，长城基金才得以在公募行业长期激烈的竞争中一步一个脚印地树立起如今的公司形象，并斩获了第16届中国基金业“明星基金公司成长奖”等一系列殊荣（获奖来源：证券时报，2021年9月27日）。

　　注：1、长城医疗保健基金成立于2014年2月28日，谭小兵自2016年2月3日接管。该基金自成立以来的年度业绩及业绩比较基准如下：2016、2017、2018、2019、2020年的业绩/业绩基准涨幅分别为-3.09%/-10.54%、9.98%/12.40%、-14.65%/-22.86%、71.15%/27.54%、73.98%/45.72%。

　　2、长城创新驱动混合成立于2020年6月23日，谭小兵自2020年6月23日管理。该基金自成立以来的业绩及业绩比较基准为10.02%/18.38%。

　　3、长城健康生活混合成立于2020年8月14日，谭小兵自2020年8月14日管理。该基金自成立以来的业绩及业绩比较基准为8.10%/-2.73%。

　　4、长城医药科技六个月混合成立于2021年6月9日，谭小兵自2021年6月9日管理。该基金A/C份额自成立以来的业绩及业绩比较基准为0.29%/0.13%/-12.17%。

　　5、以上数据来源于基金定期报告。

　　风险提示：

　　基金投资需谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。文中涉及的基金在长城基金评级中为中风险（R3）的产品，适合稳健型、积极型、激进型的投资者。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。